2023.11.20

　　中泰期货:红枣震荡偏强运行，产区统货交易仍较为活跃【逢低做多】

　　上周五，红枣主力合约震荡偏强运行。最高价14310元/吨，最低价13840元/吨，收于14185元/吨。红枣注册仓单数量60张，有效预报数量1800张，合计1860张，折合现货9300吨。新疆产区红枣收购均价参考阿克苏8.80元/公斤，阿拉尔9.20元/公斤，喀什10.20元/公斤，销区河北市场参考一级灰枣均价12.50元/公斤，二级灰枣均价10.90元/公斤，三级灰枣均价9.30元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价13.30元/公斤，二级灰枣均价11.50元/公斤，三级灰枣均价10.40元/公斤 (数据来源: Mysteel我的农产品)

　　新疆产区土枣下树接近尾声，统货交易仍较为活跃，贸易商积极采购，土枣价格呈上涨态势;随着货权的转移，内地客商采购货源逐渐发回内地，销区市场新货受成本支撑价格不断上涨，下游对高价货接受度一般，不过随后期成本增加销售价格或有望继续上行:综合而言，在减产背景下，枣价或易涨难跌，所以操作上考虑逢低做多为主。

　　广发期货:产销区形成正反馈，红枣短期价格易涨难跌【偏多头】

　　上周周末红枣主产区价格上涨较为明显，从价格来看，11月17日阿克苏、阿拉尔以及喀什地区统货价格分别为8.8、9.2、10.2元/公斤。而周日11月19日以上三地区的统货价格已经来到9.2、9.5以及11.5元/公斤，较17日涨幅0.3-1.3元/公斤不等。当前主流订园价格在9.20-11.50元/公斤，三师兵团主流价格为11.5元/公斤，上周主流订园价格在8.00-10.00元/公斤。主产区进入集中采购阶段，存低价毁单及撬货现象，随着采购的进行成交区间继续上移，企业采购仍显积极。周末期间河北崔尔庄市场、河南、广东市场灰枣各等级价格均有上调，上调区间在0.30-1.00元/公斤据多数客商反馈，走货及物流均有明显提升，进入传统旺季阶段，产区价格不断上调，为补充年前安全库存，下游积极备货，涨幅明显。

　　当前市场进入销售旺季阶段，产区价格不断上调与销区走货畅通形成正向循环，此外产区成本对价格存在一定支撑，短期来看现货价格或将居高不下，期货层面，从果农挺价及毁单撬货现象来看，旺季期间价格易涨难跌，建议偏多思维对待，后市需密切关注资金动向和市场情绪变化。

　　宝城期货：采收进展较快，利润驱动或持续推高期价【偏多头】

　　上游产区采收进度八成左右，且存在枣农毁约高价重售、客商高价撬货现象，抢收氛围依旧，成交价格稳中走强。已采收原料少数发往内地批发市场，多数存于疆内加工厂或自有仓库，鉴于喀什成交价格较高，部分持货商存在将阿拉尔、阿克苏等低价区货源拉往喀什地区高价转售现象；下游销区，受采收成本持续攀升影响，新、旧批发价依旧维持上涨态势，基差贴水幅度继续收窄。天气转冷，下游需求有望增加，未来短期内红枣价格或有持续上涨趋势。产区采收成本支撑叠加销区上涨动能短期内或支撑盘面易涨难跌，偏多思路维持。采收接近尾声，鉴于现货多头投入成本较高，未来或存较强拉涨意愿弥补利润空间，建议空单提前做好风险管理。后市仍需密切留意产区动向、市场情绪及资金流向。

　　短期操作建议：红枣CJ2401合约多单可继续持有，空单建议做好风险管理。12-01价差贴水幅度收窄至170元/吨，个人正套持仓可选择获利离场，企业投资者正套持仓可继续持有，以备仓单转抛；01合约预计短期相对强势，当前01-05价差贴水545元/吨，投资者可尝试正套。

　　混沌天成期货：红枣收购季行情演绎，牛市初现【逢低做高】

　　早盘红枣期货高开高走，现涨超5%，混沌天成期货研报观点指出，2023-2024产季红枣供应端的大幅减产已成事实，我们保守预估同比去年减产幅度在4-5成，并且今年的减产幅度超过枣农自己预期的偏多，主要原因还是在平均的单颗粒重比往年要低，也就是干物质积累的不够；商品率总体还可以，结构上大枣少，小枣占比偏多，B级仓单成本较去年有所提高；收购价格低开高走，区域价差较往年收窄。主观上认为红枣现货端的牛市格局初现，对于一个体量不大的可选消费品，在有可能出现供需缺口年份的价格演绎，历史的经验可能不具备太多参考意义，能做的只能是跟踪和预期的修正。目前收购季统货价格低开高走，验证了减产幅度大，而春节旺季消费端的表现决定了未来行情的高度，2023-2024产季紧平衡甚至可能有缺口的供需基本面，有机会向上寻找对红枣消费显著抑制的价格临界值，预计未来是一个逐步寻顶的过程，从盈亏比上来说，逢低买入更具有投资价值。

　　瑞达期货：关注产区已订枣园货源转移情况【观望】

　　新疆主产区灰枣通货价格仍维持坚挺，多数企业及各地客商积极展开订园、收购工作，产区进入集中下树阶段，产区价格带动销区价格上涨，预计短期内价格偏强运行。据 Mysteel 农产品调研数据统计，红枣样本点库存继续增加。当前新疆主产区红枣通货交易活跃，多数客商挑选合适货源并积极采购。预计未来一周到货将增多。销区市场新货受成本支撑价格上涨明显，下游接受度一般。随着天气转冷，走货或有好转 ，关注产区已订枣园货源转移情况。操作上，建议郑枣2401合约短期暂且观望。

　　长江期货：预计红枣价格维持偏强运行【偏多头】

　　产区采购氛围活跃，新季灰枣进入集中采收期，产量、质量已定，随着下树时间推后，总体质量尚可，叠加果农挺价情绪较高，灰枣通货价格上涨明显，客商采购心态不一，目前企业收购积极性较高，新季红枣价格稳硬维持。销区市场受成本支撑价格不断上涨，市场接受度不佳，实际走货情况一般，随着天气转冷，下游走货有待进一步提升，预计红枣价格维持偏强运行。